泡泡玛特全球化步伐加速，海外市场收入同比增长147.1%

3月30日，备受年轻人青睐的“潮玩第一股”泡泡玛特股价涨超10%，截至当日收盘报21.7港元。就在3月29日，泡泡玛特交出了2022年成绩单。疫情影响消费行业的大环境叠加供应链成本不断上涨的行业因素，泡泡玛特依然实现了逆势增长。

财报显示，2022年泡泡玛特实现营收46.2亿元，同比增长2.8%；调整后净利润5.7亿元，累计注册会员达到2600万人。

尽管过去一年遭遇多重挑战，但泡泡玛特IP仍旧持续发力，经典IP和新IP依然保持强势增长态势，2022年7大IP收入破亿元。值得注意的是，在国内市场稳步发展的同时，泡泡玛特加速全球化步伐，海外市场收入同比增长147.1%，助力公司“从中国的泡泡玛特变成世界的泡泡”的目标更进一步。

“2022年对于我们来说有很大的挑战，但我们认为整个行业从无序竞争进入了更加健康、长远发展的阶段。”财报电话会议上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁坦言，从2023年一季度表现来看，业务恢复速度要好于预期，预期今年收入会有30%~40%的增长，今年全年净利润率增速将大幅快于收入规模的增速。

天风证券相关研报指出，短期来看，泡泡玛特有望受益于国内消费复苏，叠加海外布局全面提速，持续获取市场份额以及利润率改善，驱动公司业绩持续向好以及估值修复；中期成长性则主要来自IP矩阵丰富、IP变现方式拓宽（乐园、游戏、衍生品等）和品牌力的增强。

收入同比增长147.1%海外市场助推新增长

虽然过去一年面临多重挑战，但泡泡玛特的海外业务仍迎来快速成长期。

财报数据显示，2022年泡泡玛特海外业务大幅增长，海外市场收入同比增长147.1%。其中，海外线下渠道收入达1.5亿元，大涨2799.4%；海外线上渠道收入为9022万元，同比增长119.2%。

海外门店和跨境电商，是泡泡玛特海外业务的主要方式。报告期内，泡泡玛特加速推进海外业务DTC（Direct To Customer）战略，海外门店数增至43家，机器人商店120台，跨境电商平台站点数13个。在持续扩张亚洲区域市场的同时，泡泡玛特还在英国、新西兰、美国、澳大利亚等地开设了当地首家线下门店。

销售数字和用户画像的变化，也印证了泡泡玛特在海外品牌影响力的上升。

数据显示，韩国的旗舰店以及美国西部的首店，多家门店的月均销售额达到了200万元到300万元左右的水平。其中，美国门店开业时，本地人和华人的比例是2:8，而如今这个比例为4:6。

王宁表示，近几年海外业务一直是泡泡玛特增长最快的渠道，这客观地反映了海外消费者对于品牌和产品的喜爱。未来，海外业务不论是从财务表现还是运营增长来看，将持续成为增长的一大亮点。

近年来，伴随着国际化步伐的加速，中国企业正在从“产品出海”走向“品牌出海”，越来越多的中国品牌在国际市场上拥有更多的话语权，品牌出海已是大势所趋。

作为潮玩领域的出海“先行者”，泡泡玛特早在2018年便率先拓展海外市场。近五年时间里，泡泡玛特以“长期主义”在海外市场建立起品牌护城河，陆续将中国潮玩带到25个国家和地区。

放眼全球，潮玩依然拥有广阔的市场空间。第三方数据显示，2022年全球潮玩行业总规模将超过340亿美元。全球潮玩市场规模按照2022~2024年年均复合增长率约14%的增速继续成长，2027年全球潮玩市场规模将超650亿美元。

泡泡玛特国际总裁文德一称，预计到2023年底，泡泡玛特海外门店的数量将达到80家~90家，机器人商店接近200家，其中70%位于东亚和东南亚，30%位于欧美澳地区。

7大IP收入破亿 高端产品线成新高地

作为中国领先的潮流文化娱乐公司，泡泡玛特十余年来围绕全球艺术家挖掘、IP孵化运营、潮玩文化等完成全产业链布局。在这个庞大丰富的潮流文化生态中，IP始终是泡泡玛特的压舱石。

数据显示，2022年泡泡玛特7大IP收入破亿元，撑起了泡泡玛特营收的半壁江山。这七大IP分别为MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、小甜豆、HIRONO小野、The Monsters、PUCKY，其中有5大IP来自泡泡玛特的自有IP。

其中，SKULLPANDA全年营收8.5亿元，同比增长43.1%，2022年1月份推出的第五个系列夜之城全年收入达2.3亿元，成为新“顶流”；MOLLY作为诞生16年的经典IP，全年营收8.0亿元，同比增长13.8%；备受粉丝喜爱的头部IP DIMOO营收5.8亿元，保持旺盛生命力，也侧面印证了泡泡玛特IP运营方法论已经成熟。

此外，泡泡玛特PDC团队推出的IP小甜豆、HIRONO小野则分别实现收入1.5亿元、1.4亿元，其中HIRONO小野同比增长169.4%，小小的使坏系列全年收入超过7000万元，颇具成长潜力。

扛起营收大旗的七大IP之外，发力高端产品线成为泡泡玛特构筑的新高地。依托强大IP影响力和供应链及渠道等优势，MEGA系列产品一经推出便迅速引爆市场。2022年，泡泡玛特高端品牌MEGA系列营收4.7亿元；除MOLLY之外，DIMOO、SKULLPANDA、LABUBU均推出了MEGA系列，MEGA系列进入系列化开发的全新阶段。

具体来看，在产品线上，1000%泡泡玛特将更加强调它的调性，做产品线的分隔，有偏大艺术家合作的产品线，也会有偏潮流生活或偏原创设计等不同的产品线；而400%，则希望它覆盖到更多的人群；预期400%和1000%的收入比例大致为6:4。

“MEGA是我们去年反思比较多的一条产品线，2022年公司对MEGA提出了相对比较高的预期，但是过程中发现无论是市场环境还是消费者对偏高端的潮流艺术产品的需求都发生了变化。”泡泡玛特首席运营官司德坦言，“今年年初公司重新规划了整个产品线，希望它是更健康发展的状态，也希望MEGA变成一条独立的品牌线，这是中长期的规划。”