登陆资本市场，“另类”的何氏眼科

经历了巨幅波动，市场终于迎来了企稳，信心也在慢慢修复。

3月初，辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司（以下简称“何氏眼科”）3月2日披露招股意向书，公司此次拟发行3050万股A股，计划募集资金4.94亿元。目前，何氏眼科已完成全景路演，即将登陆资本市场。

值得注意的是，在路演中，何氏眼科董事长、总经理何伟特别强调了“温度”“从患者的感受出发”，而在今年全国两会，作为全国政协委员，何伟提出的建议则是，在全国范围内推动建立县、乡、村三级养老服务网络。

何氏眼科的关注点似乎并不完全聚焦于业绩、商业模式，那么，如何看待何氏眼科这一标的？是否能呈现长效发展？

“另类”

从各方面的信息看，何氏眼科有些“另类”。

无论上市路演，还是何伟的提案，何氏眼科都无比强调“人”的价值。回顾何氏眼科的发展，也是从“人文”展开的。

何氏眼科的故事最早要追溯到1987年，创始人何伟被国家教育部公派赴日留学。留学期间，他先后10余次回国义诊，期间他看到许多患者，由于缺少医生和技术，因病致盲，又因盲返贫。

1995年，何伟决心回国，在中国东北创建了第一所眼显微外科医疗机构——沈阳何氏眼科医院。

站在当时的时代背景，何伟的选择看起来并不“聪明”。彼时，这位日本九州大学眼外科医学博士，已经是十分具有影响力的眼科医生，拥有超声乳化人工晶体植入、眼科激光、玻璃体切割三大眼科临床技术。是中国惟一同时具有美国眼科学会国际会员、日本眼科学会会员、美国白内障及屈光外科协会会员和欧洲白内障及眼屈光外科协会会员资格的眼科医生。按照大多数人的选择，留在经济发展水平更好的日本是很自然的选择，何伟毅然选择了“另一条路”。

何伟的选择，也便是何氏眼科“另类”的表现。作为民营医院，何氏眼科少了些商业色彩，多了些人文关怀。根据公开资料，创业初期，何氏眼科就确定了企业的价值观：贡献社会、患者信赖、共同发展。成立以来，何氏眼科一直在努力深入到医疗资源薄弱的地区为群众做实事，开展公益眼健康筛查及科普教育。

可以看到，何氏眼科把社会价值放到了首位，在商业层面，追求的也是“共同发展”，在当前的市场环境下，这样“另类”的思维下，能够呈现怎样的发展？

“多赢”

回顾招股书披露的业绩，何氏眼科呈现着持续、稳健的发展态势。

一方面，近几年，何氏眼科始终处于持续增长态势。2017年至2021年，何氏眼科的营收从4.764亿增长到9.625亿，年复合增长率高达19.22%。扣非净利润从2592万持续增加到7581万元，年复合增长率30.77%。在疫情之下，何氏眼科体现了足够的抗风险属性。目前看，增长还在继续，何氏眼科发布的业绩预告显示，公司预计2022年1-3月归属净利润盈利3190.91万元至3526.79万元，同比上年增长14.16%至26.18%。

另一方面，何氏眼科非常的基本盘非常稳健。截至2021年上半年末，何氏眼科账面货币资金6.13亿元，未分配利润为3.23亿元，净资产达9.63亿元。而多年以来，公司负债多保持在2亿元以下，2017-2020年合并资产负债率均在13%以下，显著低于同业公司20%以上、甚至40%以上的负债水平。

那么，为何能够呈现这样的增长？何氏眼科是怎样平衡商业利益和社会利益？

回到创业之初，何伟确定了“光明城”计划，这项计划的主要内容是以何氏眼科医院为中心，发展与眼科相关的医疗、教育、科研、产业、科普与眼保健、社会福利等多种项目。在这一蓝图之下，何氏眼科经过多年的持续打造，何氏眼科探索出一条可持续、可复制的三级眼健康医疗服务模式。

所谓三级眼健康医疗服务，是基于互联网技术，整合线上、线下资源，使线下服务不断向诊前、诊中、诊后延伸。通过诊所、中型及大型眼科医院进行业务布局，何氏眼科建立了通畅的优质医疗资源及患者的流通机制。该模式下，上级医院对下级医院进行技术支持，下级医院患者可以转诊到上级医院或得到专家会诊。

从服务层面看，患者得到的是术前、术中、术后闭环服务。咨询人员通过一对一细致的沟通，详细解答患者及其家属的疑问，了解患者眼疾状况及需求；告知患者及家属术前术后注意事项、居家护理以及日常保健知识，帮助患者手术预约，指导医用耗材的选择(如白内障手术患者人工晶体的选择使用)等；持续跟踪患者术后康复情况和其他治疗需求。咨询人员与患者的细致沟通，不仅为患者和医生之间的沟通建立了桥梁，也有效保证了治疗的顺畅，提高了患者就诊满意度。

按照结果导向，复旦大学医院管理研究所发布的《中国医院专科声誉和综合排行榜》显示，沈阳何氏是2016年至2018年连续三年东北地区眼科声誉排行榜唯一上榜的民营眼科医院。

服务满意度带来的是客户的增量，保证了商业层面的持续增长。与此同时，对于人才和研发的重视，又进一步保证了何氏眼科可以发展地更稳健。何氏眼科也就更有余力投入到社会福利事业中。最终实现了社会效益与商业利益的兼顾。

在这样的发展思路下，何氏眼科还能呈现怎样的想象力？面对竞争激烈的市场，何氏眼科能将保持持续增长吗？

“医、产、学、研”

回溯此前的“光明城”计划，可以看到在这项计划中，医疗是核心，是直接为患者排忧解难、提供服务的窗口。在医疗之外，何氏眼科提出教育是基础，改变国内眼视光学教育匮乏、视光学专业人才短缺的状况。科研则是通过自主研发，打破国外垄断。

也就是说，何氏眼科建立了“医、产、学、研”全方位的体系。依托这个体系，何氏眼科除了打造出三级眼健康医疗这一服务模式，还有几项关键的成果值得关注。

首先是人才，支撑术前、术中、术后闭环服务的便是人才，而医疗的核心竞争力质疑就是人才。这方面，在招股书中，何氏眼科提到，公司高度重视技术人才的培养，坚持医师培养体系的建设，为公司培养了大量的具有扎实基本功和手术技巧的年轻眼科医生，并得到了行业主管部门、专业机构的认可。

对于人才的培养进一步提升了学术与研究水平。在这方面，何氏眼科注重学术交流和人才培养，通过参加国内外各种学术会议和选派优秀中青年医生赴美国Doheny眼科研究所、英国Moorfields眼科医院、日本九洲大学医院等著名眼科机构进修，紧跟眼科基础研究和技术的最新发展，掌握国际先进的眼科诊疗技术。

对于人才的重视，实际上也是何氏眼科人文情怀的延伸，这保证了何氏眼科在很长一段时间能够持续不断为眼科贡献人才，不断提升医疗水平，在市场中屹立不倒。沈阳何氏眼科医院先后成为国家卫健委防盲治盲培训基地，同时也是国际眼科理事会(ICO)等国际眼科非政府组织的中国培训基地，公司还是众多院校的研究生培训基地，培养了一批认可何氏企业文化、拥有扎实基本功以及岗位技能的优秀眼科人才，拥有得天独厚的人才选聘资源，公司和院校联合培养研究生是公司高质医师队伍的重要补充。

有了学术、研究，有了人才，将其进一步应用到医学和产业上，管理层面的优化就成为不可忽视的因素。在这方面，何氏眼科建立了专业化、规范化、标准化的人才培养流程、医疗管理流程、专业服务流程、拓展建院流程和市场运营流程，还完成“何氏眼科智慧云医疗平台”搭建，通过“智慧眼病诊断软件”、“远程医疗系统”等平台软件传输数据信息，经后台专业分析，进而对患者眼健康提出必要的干预或治疗建议。

通过完善的医师培训体系和配置先进的诊疗设备等措施，何氏眼科能够不断提升医疗质量管理的科学化和精细化水平，这些又进一步保证了服务的质量，防范操作失误、设备故障等意外风险。进一步提升了口碑。

总结而言，何氏眼科打造了一个“医、产、学、研”的完整生态，在这个体系下，何氏眼科保障了人才的持续供给，服务的持续提升，技术的不断精进。而患者可以得到持续精进的医疗服务，不断提升的品质服务。而在更大范围内，通过“何氏眼科智慧云医疗平台”“智慧眼病诊断软件”、“远程医疗系统”等，进一步触及了更多患者，帮助到更多偏远山区、贫困地区的人群。

实际上，所谓“另类”，更多是站在商业的角度观察，站在医学的角度，何氏眼科反而是坚守住了医学的初心，一切以帮助更多患者为根本，而在此之外，商业层面的收益也变可以水到渠成。上市或许只是开始，何氏眼科如何将这套模式应用到更大的范围，能否继续保证高品质的服务和持续精进的医疗服务能力，将是接下来的重要看点。